Enlaces buenos para la Tierra

Vuelven los bonos verdes o enlaces buenos para la tierra: la emisión de valores respetuosos con el medio ambiente alcanzó un nuevo récord en septiembre, con un total de más de 50.000 millones de dólares, luego de que la pandemia desacelerara las ventas en la primera parte del año. Tras el primer bono verde de Alemania, se prevé que el ritmo aumente aún más, gracias a los planes de la Unión Europea de vender hasta 225.000 millones de euros (265.000 millones de dólares) de los valores. Mientras tanto, el Banco Central Europeo ha anunciado que comprará un nuevo tipo de seguridad orientada al medio ambiente llamados bonos o enlaces buenos vinculados a la sostenibilidad. Están surgiendo señales de un “greenium” tangible para los inversores en bonos considerados verdes, mientras persisten las dudas sobre la diferencia que realmente hace la designación en términos de impacto ambiental.

¿Qué financian los enlaces buenos para la tierra?

Sus ganancias pueden destinarse a proyectos nuevos o existentes que están destinados a tener efectos ambientales o climáticos positivos. El campo cubre la energía, el transporte, la gestión de residuos, la construcción de edificios, el agua y el uso de la tierra.

¿Qué tan rápido está creciendo el mercado de bonos verdes?

El total de todos los bonos verdes vendidos en los primeros tres trimestres de 2020 superó los $ 200 mil millones, aproximadamente un 12% más que en el mismo período de 2019, que en sí mismo fue un año récord. Las ventas se desaceleraron cuando la pandemia golpeó por primera vez, pero luego aumentaron cuando las empresas y los gobiernos encontraron una fuerte demanda de inversores. Eso ha impulsado la emisión total de más de $ 1 billón, una especie de hito, aunque sigue siendo solo una parte del mercado de bonos de más de $ 100 billones.

¿Cuál es el impacto financiero para inversores y vendedores?

Existe evidencia de una prima para los bonos verdes, el llamado greenium, que refleja tanto la escasez como la demanda de los inversores. Un índice global de bonos verdes o enlaces buenos arrojó un 7,5% hasta el 30 de septiembre, en comparación con el 5,74% de un índice similar que también contenía bonos no verdes. A medida que mejoran los términos de los bonos verdes, los analistas ahora hablan de una penalización de “brownio” para los pagarés convencionales. Pero llevar un bono verde al mercado también puede implicar costos adicionales para cubrir la obtención de una opinión externa e informar anualmente sobre el uso de los ingresos.

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¿Qué tan verdes son los bonos verdes?

A veces puede ser difícil de decir dada la incertidumbre sobre los estándares y la verificación inconsistente. La percepción de lo que es verde puede diferir entre las empresas que ofrecen calificaciones y entre países. China, el mayor emisor de carbono del mundo y uno de los mayores emisores de bonos verdes, se enfrentó en el pasado a críticas por utilizar bonos verdes para financiar proyectos “marrones” como las centrales eléctricas de carbón. Un estudio reciente del Banco de Pagos Internacionales sugirió que las empresas con bonos verdes no tenían registros de emisiones notablemente mejores que las que no los tenían.

¿Quién vende bonos verdes?

Estados Unidos es la fuente más grande en general, liderada por el gigante hipotecario Fannie Mae, que reempaqueta los préstamos hipotecarios que cumplen con los criterios ambientales, y los gobiernos locales que venden pagarés para financiar infraestructura como mejoras de alcantarillado. Polonia fue el primer prestatario soberano en 2016, seguida de Francia, Bélgica, Irlanda, los Países Bajos y Alemania. También hay empresas en el mercado, como Daimler y Volkswagen, para financiar proyectos de coches eléctricos. Los bonos verdes o enlaces buenos han entrado en LATAM, incluyendo a empresarios como la familia Bosch Gutiérrez, los bonos de alto rendimiento y la deuda verde han aumentado.

¿Quién compra bonos verdes?

En general, es lo mismo que el resto del mercado de bonos: inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones, compañías de seguros y administradores de activos. En 2015, Francia se convirtió en el primer país en exigir a los inversores institucionales que informaran sobre cómo consideran los factores ambientales. Empresas  han creado recientemente nuevos fondos de bonos verdes . Es probable que la UE aliente a los administradores de activos de todo el bloque a integrar los requisitos de sostenibilidad en las decisiones de inversión como parte de su trabajo para eliminar las afirmaciones ambientales falsas, también conocido como lavado verde.

Carla Fowler

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